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華友鎳板交割品注冊獲批，預計交割品規(guī)模迎來首次擴容，預計多空交易矛盾或在交割品擴容的趨勢下得以緩和。2023年6月27日，根據(jù)上期所官方公告，現(xiàn)已同意浙江華友鈷業(yè)股份有限公司全資子公司衢州華友鈷新材料有限公司生產(chǎn)的“HUAYOU”牌電解鎳（Ni99.96，電積工藝）在上期所注冊，注冊產(chǎn)能為6000噸。若以注冊產(chǎn)能對標當前倉單庫存0.13萬噸來看，沖擊影響看似較大。但是由于上半年鎳板緊缺導致庫存重心下移，存量鎳板產(chǎn)品或有較高的消耗，預計對低倉單庫存的實際沖擊有所削弱。由于6月海外散單集中流入，鎳板庫存于6月才開始邊際累增。若以單月產(chǎn)量測算，則會對倉單庫存形成39%的供應(yīng)增量。
其次，由于新增電積鎳板以對標主流交割品俄鎳為主，若以上半年俄鎳月均進口量為參照，主流交割品月供應(yīng)規(guī)?；蛟黾?0.9%。從長周期來看，這是鎳板低庫存以來首次交割品的擴容，亦表明了市場對降低交割資源緊缺風險的期許。隨著長期交割品的新增注冊，預計空方信心增強或施壓鎳價，并進一步促成滬鎳結(jié)構(gòu)性定價的格局瓦解。在注冊品牌擴容的長期趨勢下，倉單庫存偏緊導致的高Back結(jié)構(gòu)現(xiàn)象或難以再現(xiàn)。建議滬鎳以逢高空思路為主。
（文章來源：國泰君安期貨）
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